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La batalla por llevar la inflaci\u00f3n al 2% sigue siendo el foco de los principales Bancos Centrales. La \u00faltima subida de tipos de inter\u00e9s de 75 puntos b\u00e1sicos<\/strong> llevada a cabo en EEUU y Europa, ha venido acompa\u00f1ada de un tono Hawkish aumentando la probabilidad de una mayor pol\u00edtica restrictiva en los meses venideros.<\/p>\n\n\n\n Ese tono por si solo ya ha tra\u00eddo consigo movimientos de cola. Si a eso le a\u00f1adimos por un lado, los \u00faltimos datos econ\u00f3micos publicados por Estados Unidos que no est\u00e1n siendo lo suficientemente negativos como para frenar esta tendencia de pol\u00edticas restrictivas. Y por otro lado, el aumento de tensiones geopol\u00edticas con Rusia e incluso la intervenci\u00f3n directa en el mercado de renta fija del Banco de Inglaterra. El resultado es un periodo de rentabilidad negativa y volatilidad elevada<\/strong> para la renta fija y la renta variable.<\/p>\n\n\n\n Uno de los principales eventos vividos en las \u00faltimas semanas ha sido la llamativa intervenci\u00f3n del Bank of England (BoE) tratando de evitar una reacci\u00f3n en cadena en el mercado de renta fija. El pasado 28 de septiembre el BoE anunciaba su plan de rebaja fiscal<\/strong> para potenciar el crecimiento de la econom\u00eda. Desde Inglaterra no contaban con el violento movimiento al alza de la rentabilidad de los GILT (deuda publica soberana emitida o garantizada por el gobierno de Reino Unido, considerados valores de m\u00e1xima solvencia) que esa medida supondr\u00eda.<\/p>\n\n\n\n Estos activos estaban siendo utilizados por los fondos de pensiones como inversiones estables considerando que no sufrir\u00edan variaciones excesivas ni en precios ni en rentabilidades. La fuerte y repentina ca\u00edda en los precios de los GILT<\/strong> llevo a los fondos de pensiones (que ten\u00edan operaciones apalancadas) a una situaci\u00f3n de Margin call (situaci\u00f3n en la que si no se aportan nuevas garant\u00edas, las posiciones se vender\u00edan) que, de no poder garantizar, podr\u00eda haber provocado una reacci\u00f3n en cadena.<\/p>\n\n\n\n Ante esta situaci\u00f3n, el Banco de Inglaterra entraba al rescate recomprando sus propios bonos inflando artificialmente los precios de mercado y evitando as\u00ed la reacci\u00f3n en cadena que hubiese supuesto las ventas de los GILT de los fondos de pensiones. Esta intervenci\u00f3n terminaba el pasado 14 de octubre y, tras la destituci\u00f3n del ministro de econom\u00eda que propuso la rebaja fiscal, la primera decisi\u00f3n del nuevo ministro de econom\u00eda ha sido la de eliminar por completo el plan de bajada de impuestos.<\/p>\n\n\n\n Adem\u00e1s de una intervenci\u00f3n que pasar\u00e1 a los libros de historia de la econom\u00eda, este \u00faltimo mes nos ha dejado tambi\u00e9n un dato de inflaci\u00f3n hist\u00f3rico. Se trata del \u00faltimo nivel de inflaci\u00f3n de Alemania que, por primera vez en los \u00faltimos 70 a\u00f1os, publicaba una inflaci\u00f3n de doble d\u00edgito (10%)<\/strong>. Pese a que en diferentes regiones europeas el aumento de la inflaci\u00f3n se ha comenzado a moderar, Alemania no termina de digerir el problema energ\u00e9tico en el que se encuentra, habiendo sufrido un repunte en la inflaci\u00f3n desde el 7,9% al 10%<\/p>\n\n\n\n Tal y como comentamos, el principal culpable de esta hist\u00f3rica cifra ha sido el precio de los productos energ\u00e9ticos<\/strong> que, en t\u00e9rminos interanuales, han aumentado un 43,9%. Desde Alemania advierten que esta inflaci\u00f3n impacta cada vez m\u00e1s a muchos otros bienes, como los de alimentaci\u00f3n que sufren una subida del 18,7% interanual.<\/p>\n\n\n\n El uso de ayudas p\u00fablicas, como el billete de transporte de 9 euros y el descuento del carburante<\/strong> ayud\u00f3 a contener en la medida de lo posible la inflaci\u00f3n, pero, el final de las mismas ha contribuido en el repunte de este \u00faltimo mes. Ahora, con el invierno a la vuelta de la esquina, Alemania se encuentra pendiente de la aprobaci\u00f3n de su programa energ\u00e9tico de 200.000 millones de euros dispuesto a hacer frente a los precios del gas, que, aseguran, todav\u00eda no se han trasladado a los precios finales.<\/p>\n\n\n\n Pr\u00e1cticamente la \u00fanica forma de protegerse ante este tipo de entorno de alta volatilidad se encuentra en la recopilaci\u00f3n de informaci\u00f3n que, mediante una buena interpretaci\u00f3n puede evitarnos tomar decisiones precipitadas. En los pr\u00f3ximos meses, habr\u00e1 que seguir de cerca las publicaciones de datos econ\u00f3micos. Est\u00e1 siendo evidente que estos determinaran la agresividad de las pol\u00edticas de los bancos centrales<\/strong> y, al igual que una subida de tipos es capaz de enfriar las bolsas globales, un cambio de tono puede dar un empuj\u00f3n al mercado.<\/p>\n\n\n\n Adem\u00e1s, en los pr\u00f3ximos d\u00edas hay que seguir de cerca tambi\u00e9n los\u00a0resultados empresariales<\/strong>\u00a0que, si demuestran que las empresas son capaces de capear el temporal y mantener sus perspectivas de crecimiento intactas, podr\u00eda revertir la situaci\u00f3n actual. Al no existir una bola de cristal y ni nadie que pueda anticipar con total certeza como ser\u00e1n los pr\u00f3ximos datos, siempre es conveniente mantenerse invertido para poder ser parte de las subidas cuando las publicaciones sean favorables.<\/p>\n\n\n\n *Article elaborat per Gescooperativo,<\/a> Societat Gestora d\u2019Institucions d\u2019Inversi\u00f3 Col\u00b7lectiva de el Grup de Caixes Rurals. <\/em><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" La batalla por llevar la inflaci\u00f3n al 2% sigue siendo el foco de los principales Bancos Centrales. La \u00faltima subida de tipos de inter\u00e9s de 75 puntos b\u00e1sicos llevada a cabo en EEUU y Europa, ha venido acompa\u00f1ada de un tono Hawkish aumentando la probabilidad de una mayor pol\u00edtica restrictiva en los meses venideros. 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Dato de inflaci\u00f3n hist\u00f3rico en Alemania<\/h2>\n\n\n\n
En qu\u00e9 fijarse en los pr\u00f3ximos meses<\/h2>\n\n\n\n