{"id":624,"date":"2020-05-26T20:49:15","date_gmt":"2020-05-26T20:49:15","guid":{"rendered":"https:\/\/caixabenicarlo.es\/blog\/?p=624"},"modified":"2021-09-27T07:07:01","modified_gmt":"2021-09-27T07:07:01","slug":"quines-novetats-ens-porten-els-mercats-en-les-ultimes-setmanes","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/caixabenicarlo.es\/blog\/?p=624","title":{"rendered":"Quines novetats ens porten els mercats en les \u00faltimes setmanes?"},"content":{"rendered":"

Definitivament \u00e9s un any complex<\/strong><\/p>\n

Els nostres gestors han de lidiar amb una situaci\u00f3 plena d’incerteses, a la qual els experts la qualifiquen com, sense precedents, en molts aspectes. Habitualment, les decisions es basen en previsions; ning\u00fa pot pretendre con\u00e8ixer el que pot oferir el futur i, per aix\u00f2, tota decisi\u00f3 d’inversi\u00f3 sempre ha comportat un risc. En la situaci\u00f3 actual, aquesta incertesa es veu agreujada per imponderables de molt m\u00e9s calat que els habituals. I \u00e9s que tenim moltes q\u00fcestions i dubtes encara pendents de resoldre en relaci\u00f3 amb la fi d’aquesta pand\u00e8mia. S\u00f3n efica\u00e7os els tractaments que s’estan desenvolupant ?, Quan arribar\u00e0 la vacuna ?, Quant de temps trigar\u00e0 a poder aplicar-se a escala mundial? Quines seran les seq\u00fceles econ\u00f2miques de les mesures preses per aturar el virus? Ser\u00e0 possible erradicar el virus?… Prendre decisions amb tantes incerteses fa que haguem de ser m\u00e9s cauts del que \u00e9s habitual.<\/p>\n

El cam\u00ed cap a la denominada \u00abnova normalitat\u00bb \u00e9s incert. Des de principis de maig, alguns governs europeus estan al\u00e7ant progressivament les restriccions que s’havien imposat a l’activitat productiva i al moviment de ciutadans, per frenar l’expansi\u00f3 de la Covid-19. El major repte a qu\u00e8 s’enfronten ara \u00e9s buscar l’equilibri entre comen\u00e7ar a reactivar les economies i evitar rebrots que podrien derivar en nous confinaments.<\/p>\n

Les previsions econ\u00f2miques s\u00f3n poc favorables. La Comissi\u00f3 Europea va publicar el passat 6 de maig les seves previsions, que anticipen una caiguda del PIB a la Uni\u00f3 Europea del 7,7%. Probablement, els pa\u00efsos del sud d’Europa acusaran amb m\u00e9s intensitat l’impacte de la crisi ,  previsiblement, la seva recuperaci\u00f3 ser\u00e0 m\u00e9s lenta, per la seva major depend\u00e8ncia al sector turisme. En el cas d’Espanya, la Comissi\u00f3 preveu una caiguda del PIB del 9,4% i una recuperaci\u00f3 del 7% en 2021. La taxa d’atur fregaria el 19% el 2020 i baixaria al 17% el 2021, mentre que el d\u00e8ficit es dispararia aquest any al 10,1% i es quedaria en el 6,7% l’any que ve.<\/p>\n

L’Eurogrup activava el MEDE el passat divendres 15 de maig, amb la l\u00ednia de cr\u00e8dit de 240.000 milions d’euros per pal\u00b7liar els efectes de la pand\u00e8mia. Els estats que ho sol\u00b7liciten podran rebre un pr\u00e9stec per fins al 2% del seu PIB per cobrir despeses sanit\u00e0ries, lligades a la crisi del coronavirus, el que per a Espanya suposen 25.000 milions d’euros. Tamb\u00e9 com a novetat, el 8 de maig, la Comissi\u00f3 Europea va aprovar un pla amb l’objectiu que els Estats Europeus puguen donar suport a companyies nacionals, que hagen patit un gran deteriorament en la seva solv\u00e8ncia, arran de la pand\u00e8mia. Aquesta capitalitzaci\u00f3 p\u00fablica, ha de ser l’\u00faltim recurs a qu\u00e8 puguen acudir les empreses, i tindr\u00e0 com a \u00fanic objectiu la viabilitat d’aquestes i, en el cas que supere el 22% del capital total de la companyia o els 250 milions d’inversi\u00f3, haur\u00e0 de comptar amb l’aprovaci\u00f3 de la Comissi\u00f3 Europea. La pres\u00e8ncia de capital p\u00fablic en companyies privades queda limitada a sis anys en el cas de companyies cotitzades, i set per no cotitzades. Durant aquest per\u00edode, no es podran repartir dividends, ni recomprar accions i les operacions societ\u00e0ries es veuran limitades.<\/p>\n

En tot cas, les desavinences entre alguns pa\u00efsos de la UE a la crisi del Covid-19 han generat encara incertesa en mercats i ciutadans. A m\u00e9s, el veredicte de la Cort Suprema alemanya, sobre el programa de compra d’actius per part del BCE de 2015, podria arribar a limitar el marge de maniobra del BCE en la compra de bonus, tenint pitjors conseq\u00fc\u00e8ncies en pa\u00efsos amb situacions fiscals m\u00e9s febles com It\u00e0lia, Portugal o Espanya.<\/p>\n

\"\"<\/strong><\/p>\n

 <\/p>\n

 <\/p>\n

 <\/p>\n

 <\/p>\n

 <\/p>\n

 <\/p>\n

 <\/p>\n

 <\/p>\n

Quina resposta veiem en els mercats a aquesta situaci\u00f3?<\/strong><\/p>\n

En el cas dels mercats de renda fixa, la setmana passada va estar marcada per les tensions, tant pol\u00edtiques com comercials entre els EUA i la Xina. La renda fixa es troba fortament recolzada pels bancs centrals. I d’acord amb les dades macro que anem coneixent, augmenta la diverg\u00e8ncia entre les cotitzacions dels actius financers i l’economia real.<\/p>\n

Els nivells de refer\u00e8ncia de les corbes de deute europeu s’han mogut poc durant la setmana passada. El deute alemany a 10 anys continua en el rang (0,52% – 0,55%), mentre que el deute espanyol continua amb el t\u00edmid degoteig a la baixa de les seves rendibilitats, el seu bonus a 10 anys t\u00e9 una rendibilitat anual del 0,75%, i els bonus amb venciment inferior a 2024, tenen rendibilitats negatives.<\/p>\n

Als EUA, Powell revifa els temors a una recuperaci\u00f3 m\u00e9s lenta del previst. En la seva intervenci\u00f3 en el Peterson Institute for International Economics, el president de la FED va afirmar que l’abast i la velocitat d’aquesta recessi\u00f3 econ\u00f2mica no t\u00e9 precedents en la hist\u00f2ria moderna; encara que va descartar, al menys en el curt termini, una baixada de tipus a terreny negatiu, tal com demanava Trump.<\/p>\n

Des de la segona quinzena de mar\u00e7, el comportament de les borses ha estat dispar, amb els \u00edndexs americans com Standard & Poors i Nasdaq acostant-se a nivells anteriors a la Covid-19, especialment l’\u00edndex tecnol\u00f2gic que t\u00e9 rendibilitats positives en l’any. Mentre que les borses europees mostren una recuperaci\u00f3 m\u00e9s continguda. L’Eurostoxx, amb una recuperaci\u00f3 al voltant del 15%, i l’Ibex al voltant del 10%. En la nostra opini\u00f3, les borses potser han pujat molt r\u00e0pid, el que ens fa ser tamb\u00e9 cauts. Aquesta revaloraci\u00f3 no est\u00e0 justificada pels beneficis de les companyies, sin\u00f3 m\u00e9s aviat per la manca d’alternatives d’inversi\u00f3 i perqu\u00e8 el mercat, amb cert optimisme, est\u00e0 descomptant una recuperaci\u00f3 excessivament r\u00e0pida per la gravetat de la situaci\u00f3.<\/p>\n

La gesti\u00f3 en els nostres fons …<\/strong><\/p>\n

Intentem buscar companyies generadores de caixa de forma consistent, amb balan\u00e7os solvents i aix\u00f2 ho trobem en el sector tecnol\u00f2gic, en el qual, a dia d’avui, estem sobre-ponderats en la majoria dels nostres fons.<\/p>\n

A nivell global, en la gesti\u00f3 dels nostres fons ens posicionem m\u00e9s defensius amb uns nivells de liquiditat lleugerament superiors al l\u2019habitual. En els fons de renda fixa el pes majoritari de la seva inversi\u00f3 es troba en deute p\u00fablic espanyol; en els fons mixtos s’ha redu\u00eft l’exposici\u00f3 a high yield, i tamb\u00e9 s’han redu\u00eft les durades de les carteres de renda fixa.<\/p>\n

Quant als nostres fons mixtos conservadors, estan evolucionant raonablement b\u00e9, especialment els mixtos internacionals. A futur, quan comencem a veure la sortida de la crisi, la recuperaci\u00f3 vindr\u00e0 probablement, per la part dels mercats internacionals.<\/p>\n

Com a resum, a curt termini seguim veient una situaci\u00f3 de molta incertesa, per la qual cosa mantenim una gesti\u00f3 prudent, per\u00f2 alhora estem analitzant companyies i l’evoluci\u00f3 de la pand\u00e8mia, per un cop superada, posicionar-nos en atractives inversions a llarg termini, que puguen aprofitar-se de la recuperaci\u00f3, que segur arribar\u00e0.<\/p>\n

*Article elaborat per Gescooperativo, Societat Gestora d\u2019Institucions d\u2019Inversi\u00f3 Col\u00b7lectiva del Grup de Caixes Rurals.<\/strong><\/p>\n

*Podeu llegir-lo en castell\u00e0 en el blog de Ruralvia<\/a>.<\/strong><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Definitivament \u00e9s un any complex Els nostres gestors han de lidiar amb una situaci\u00f3 plena d’incerteses, a la qual els experts la qualifiquen com, sense precedents, en molts aspectes. Habitualment, les decisions es basen en previsions; ning\u00fa pot pretendre con\u00e8ixer el que pot oferir el futur i, per aix\u00f2, tota decisi\u00f3 d’inversi\u00f3 sempre ha comportat … Continuar leyendo \u00abQuines novetats ens porten els mercats en les \u00faltimes setmanes?\u00bb<\/span><\/a><\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":625,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":[],"categories":[4,18],"tags":[81],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/caixabenicarlo.es\/blog\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/624"}],"collection":[{"href":"https:\/\/caixabenicarlo.es\/blog\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/caixabenicarlo.es\/blog\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/caixabenicarlo.es\/blog\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/caixabenicarlo.es\/blog\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=624"}],"version-history":[{"count":5,"href":"https:\/\/caixabenicarlo.es\/blog\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/624\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":805,"href":"https:\/\/caixabenicarlo.es\/blog\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/624\/revisions\/805"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/caixabenicarlo.es\/blog\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/media\/625"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/caixabenicarlo.es\/blog\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=624"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/caixabenicarlo.es\/blog\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=624"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/caixabenicarlo.es\/blog\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=624"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}